维持2014-2015 年EPS 0.72 元、0.97 元的预测，维持目标价18 元。
    新董事长上任后大力推行的新能源客车战略初见成效。公司旗下18款纯电动客车，10 款插电式混合动力客车入选工信部10 月29 日公布的第二批免征购置税新能源汽车目（第一批仅7 款车型入围），远超同行。从新能源客车四季度行业环境来看，新能源客车地方补贴将继续加大力度，公司2014 年业绩将超越市场普遍的悲观预期。
    公司整合稳步推进带来业绩提升。得益于销售端的改善、新能源汽车销量提升和采购成本的有效控制，公司三季度毛利率12.6%，环比提升0.3%，同比上升0.9%；我们预计，随着2015 年新供应商逐步引入，成本改善将更加明显。扣除资产减值因素，公司三季度业绩同比增长60%以上（不同于2013 年Q4 集中计提资产减值损失，2014年公司分季度提前计提）。
    催化剂：集团采购、营销整合推进；地方新能源补贴力度加大；增发完成；国企改革方案推进
    风险提示：整合进展低于预期; 新能源汽车推广不及预期。