单季毛利率同比环比均提高，中高端产品占比持续提高
    三季度单季收入34.57 亿元，同比增长9.7％；净利润5.08 亿元，同比增长16％；单季净利润率14.7％，比去年同期13.9％，提高约1 个百分点，比上半年提高1 个百分点，主要的原因是单季度毛利率32.6％，比去年同期31.2％提高 1.4 个百分点，比上半年提高0.8 个百分点；毛利率持续提高的原因在于：1）规模效益；2）通过产品工艺结构改进，附加值更高的中高端产品占比提高。正如我们前期观点，我们看好其在中高端市场的开拓，认为毛利率提高的过程还能持续。
    订单维持稳健增长，现金流充裕有望为资本运作提供助力
    从资产负债表看，三季度末其他应收款（主要是投标保证金）余额 约 9000万元，比二季度末增长 约 30％；预收款1.5 亿，比二季度末增长 8％，比年初增长 8％，这两个数据显示下游需求和公司订单维持稳健增长。从现金流看，经营现金流净流量约 12 亿元，跟净利润基本持平，现金流良好，有望为公司并购等资本运作提供助力。
    估值：维持盈利预测和"买入"评级
    从历史数据看，公司业绩在 四个季度分布较为平衡，我们预测四季度仍能维持 20％左右的增速。我们维持公司 2014－2016 年1.88/2.14/2.38 元的盈利预测，目标价31 元基于瑞银VCAM 现金流贴现模型得出（WACC=9.0%）。