简要评述：
    1. 公司业绩符合预期，经营现金流有所下降。2014年3季度单季收入11.34亿元，同比下降-3.33%，净利润0.52亿元，同比上升13.40%；前三季度归属上市公司净利润增速超过收入增速，主要原因是账龄变动使计提的坏账准备减少以及利息收入的增加。前三季度经营现金流为净流入1.87亿元，同比下降19.77%，其中3季度单季为1.89亿元；收现比为86.60%，同比下降9.37个百分点；应收账款为6.58亿元，较年初基本持平；存货为5.33亿元，较年初下降22.11%。
    2. 综合毛利率略有下滑，三费率持平，净利率上升。前三季度毛利率为8.93%，同比下降0.36 个百分点，三费率为3.75%，同比基本持平。前三季度净利率为3.73%，同比上升0.69 个百分点。
    3. 盈利预测及估值。中国海诚母公司中国轻工集团目前正在推行“四项改革”的规范董事会改革，集团的管控和运行将实现由企业法向公司法制度体系的重大转变，未来有望通过自上而下的改革辐射上市公司。公司两次股权激励高管行权，机器人、锂电池隔膜、环保等领域多元拓展，估值有望提升。我们预计2014-2015 年的每股收益分别为0.67 元和0.82 元。给予2014 年22-25 倍的PE，合理价值区间为14.74-16.75 元，维持 “买入”投资评级。
    4. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。