客户存款129,824.06 亿元，较上年末增加7,593.69 亿元，增速6.21%，存贷比72.02%，净利息收益率为2.8%。不良贷款余额1053.2 亿元，不良率1.13%，拨备覆盖率234.47%，剔除BIC 并表影响，不良率1.07%，拨备覆盖率244.87%。
    成本收入比25.21%，核心一级资本充足率11.65%。
    平安观点:
    收入增长平稳，息差持平，存款增长乏力
    前三季度建行营业收入同比增长13.69%，增速平稳。净利息收入同比增长12.8%；受到国家清理整顿乱收费以及降低实体经济融资成本的引导，手续费及中收同比增幅放缓至4.6%，占营收比重下降1.28pct 到20.27%。前三季度实现净息差2.8%，与半年度持平，单季度环比提升1bp，生息资产收益率保持稳中微升的水平。存款余额增速放缓，与监管部门控制余额波动有关。3 季度末存款余额环比2 季度增长0.2%，较上年末增长3.36%。存款结构上，境内活期占比从中报的51.2%下降到50.5%，境内定期占比从46.1%上升至46.6%，给存款成本带来上行压力。由于存款余额增速放缓，贷存比从2 季度的70.9%上升到72.02%。
    BIC 并表影响资产质量，3 季度拨备力度加大
    3季末建行不良贷款余额1053.2亿元，较上年末增加200.56 亿元，不良率1.13%，较上年末提高0.14pct，较中报提高8bps。拨备覆盖率234.47%，拨贷比2.65%。
    剔除BIC 并表增加的54.4 亿元不良，建行不良率为1.07%，较中报恶化3bps。
    我们测算的3 季度信用成本年化为0.72%，信用成本环比提高是业绩略低于预期的主要原因。
    维持“中性”评级
    往前看，随着公司响应号召而小幅增加按揭的投放，贷款收益率进一步提升的空间有限，存款的定期化趋势亦对于未来息差继续扩大形成一定的制约，小幅调降公司2014 年盈利预测，盈利增速从此前的9.02%下调至8.7%，对应2014年EPS=0.93 元。目前股价对应2014 年4.4x PE 和0.8x PB，公司各项业务稳健，资本充足，后续催化剂不明显，维持其“中性”评级。
    风险提示：资产质量恶化，存款定期化趋势明显。