期末，拨备覆盖率及拨贷比为234%和2.65%，处同业较高水平。
    资本实力保持强劲，规模扩张维持稳健
    三季度公司资本实力继续处于同业较高水平，期末核心一级/总资本充足率环比分别上升44bps/64bps 至11.65%/14.53%，显示强劲的资本内生积累能力。
    同时，三季度贷款/证券投资环比分别增长1.7%/1.6%，同业资产环比继续收缩4.2%（其中买入返售环比下降10%），支撑总资产环比增长2%。期末存款环比增速下滑至0.2%，存贷比上升至72%，活期存款占比环比下降68bps 至50%，或一定程度受到存款偏离度考核影响。
    并购因素致不良回升幅度有所加大，信贷成本稳中有升
    期末公司不良率环比上升9bps 至1.13%，不良贷款余额环比上升10%（剔除并购BIC 银行影响，不良贷款率上升3bps 至1.07%，不良余额环比上升4%）。剔除并购因素影响，我们认为前期逾期贷款的大幅上升或是公司不良贷款余额回升的主要原因。我们估算前三季度信贷成本同比上升16bps 至0.6%（Q3 单季同比上升24bps 至0.72%），以应对资产质量压力。
    估值：维持“买入”，目标价5.33 元（股权成本率假设13.2%）我们认为公司业绩增长仍然维持稳健，继续看好其资本内生积累实力、拨备实力等对于抵御行业景气度下行的支撑。目前股价对应14 年PB/PE 分别为0.8 倍和4.4 倍，6%左右股息收益率具有吸引力。目标价基于DDM 模型。