虽然3季度受到股市分流影响，活期存款占比较中期末继续下降0.7个百分点至50.5%，导致存款付息率小幅上行，但贷款议价提升以及同业负债成本下降使得息差整体保持稳定。
    3季度存款期末余额环比仅增长0.2%，主要是受到存款偏离度办法影响，贷款环比增长1.7%在正常范围。3季度向央行借款环比增加1084亿，原因是9月份央行SLF投放。
    中间收入受到负面影响
    由于8月1号开始执行新的中间业务收费管理办法，全面免收小微企业融资顾问费，“息转费”收入受到较大影响，公司3季度手续费收入同比下降6%，环比下降了15.8%。
    不良加速恶化，拨备提取充足
    由于3季度经济疲软，公司资产质量加速恶化，不良率环比上升9bp至1.13%，不良净形成率也从2季度的0.57%大幅上升至0.82%。
    公司3季度拨备提取充足，拨备覆盖率虽然有所下降但依然有234%，拨贷比较中期末小幅上升5bp至2.64%，未来应付不良上升仍有充足的余地。
    三、 盈利预测与投资评级
    我们预计公司2014/2015年净利润2317/2476亿，同比增长7.9%/6.9%，对应4.4x14PE/0.8x14PB。公司业绩增长稳定，维持“谨慎推荐”评级。
    四、 风险提示
    宏观经济发生失速。