三季度净利润为597.15亿元，环比下降8.20%，同比增长56.10%。
    利润增长的归因分析
    前三季度业绩增长主要是由于成本收入比下降和规模扩张推动，贡献度为38.11%和9.48%。三季度业绩环比下降是由拨备支出增长、手续费增速放缓和成本收入比提高所致，其中拨备支出环比提高40.96%%导致业绩下降5.66个百分点。三季度业绩环比中规模增长和NIM反弹起到了积极作用。存款比年初增长6.21%达到12.98万亿，比二季度末微升。
    非息收入占比同比下降1.09%至21.82%，NIM 反弹
    公司前三季度手续费净收入838.01 亿元，同比增长4.64%，其他业务净收益同比增长26.17%至64.31 亿元，非息收入占比同比下降1.09 个百分点至21.82%。前三季度年化NIM 为2.80%，同比提高5 个BP，三季度年化NIM为2.77%，环比提高5BP，同比提高6 BP。
    不良贷款增长23.52%，NPL 为1.13%
    截止9 月底，贷款总额9.35 万亿元，不良贷款1053.20 亿元，比年初增长23.52%，比二季度末增长10.09%，NPL 为1.13%，比二季度末提高9BP，拨备覆盖率234.47%。其中，巴西Banco Industrial e Comercial S.A.（“BIC银行”）纳入并表范围而增加不良贷款54.39 亿元，如剔除此因素影响，建行不良贷款余额998.81 亿元，不良贷款率1.07%，拨备覆盖率244.87%。
    投资建议
    我们预计建设银行2014-2016 年归母净利润增速为6.14%、8.09%和7.01%，达到2278.27 亿元、2462.49 亿元和2635.01 亿元，EPS 为0.91、0.98 和1.05 元/股，对应14 年PE 为4.46 倍，PB 为0.82 倍，中性评级。