◆受益于脱硝设备安装高峰，业绩持续高增长
    公司业绩高增长主要受益于脱硝、脱硫设备的大范围安装，考虑目前脱硝设备的安装主要还是针对大机组，小机组还存在大量未安装，且脱硫市场将进入设备更换期，因此脱硫脱硝监测市场火热状态仍将持续，预计15 年仍有望实现30%以上增长。
    同时，新《锅炉大气污染物排放标准》的出台将推动我国工业锅炉的烟气治理市场的开启，文件要求20t/h 及以上锅炉、14MW 及以上热水锅炉需安装自动监控设备，预计监测市场需求将过百亿元。工业锅炉监测将为公司打开新成长空间。
    ◆VOCs 监测、PM2.5 监测等新业务为未来业绩主要增长点公司储备新业务众多，包括PM2.5 监测（已有业绩）、VOCs 监测（研发）、大气汞监测（研发）、第三方检测（已成立子公司）、第三方监测（项目储备阶段）等，并拓展青海市场，试水污水监测与处理领域。各业务市场空间广阔，预计2015 年将逐步开始贡献业绩，预计市场将在“十三五”真正启动。同时，公司外延扩张预期强，有通过收购进入VOCs 治理、第三方监测等新领域的可能。
    ◆盈利预测：
    我们预计，公司2014-2016 年EPS 分别为0.78 元、0.98 元、1.22 元，考虑未来监测行业高景气度、公司新业务前景广阔等因素，给予公司2014年40 倍PE，目标价31.20 元。
    ◆风险提示：
    工业锅炉监测、VOCs 等新业务拓展低于预期的风险。