报告期内，随着公司产能的不断释放以及公司在广告宣传等营销渠道的大力投入，营业收入继续保持较快的增长。但同时由于包括央视广告、机场落地广告等营销费用的大幅支出，报告期内销售费用率提升了3.14 个百分点，导致公司净利率下降1.91 个百分点。我们认为，随着公司推进品牌和渠道建设的战略进一步实施，短期内，将使得公司销售费用率处于高位。
    拓展海外业务，拟在香港设立全资子公司。公司同时公告拟在香港设立全资子公司，这一举措不仅有助于拓展公司在海外的业务，还可以为公司提供国际化的投融资平台，降低融资成本，助力公司向国际化方向发展。
    自主品牌建设成效渐显。公司作为行业内产品品质领先的龙头企业，主要销售地区集中在华东地区和北部地区，公司认识到自身品牌的区域性和局限性，积极调整战略，围绕“科学睡眠领导者”这一新的品牌定位，推动自有品牌建设，提升品牌知名度。
    公司在加大广告等宣传力度的同时，持续推动公司门店新形象改造，品牌建设的成效逐渐显现。
    儿童家居和智能家居是新的看点。公司积极布局儿童家具与智能家居等新领域，公司陆续获得迪士尼、哆啦A 梦和Hello Kitty 的品牌授权，并在绍兴开设了第一家儿童家具体验馆，正式进入儿童家具领域；同时公司与国内智能控制领域龙头企业和而泰合作，进军智能家居领域，公司在新领域的探索将成为其成长的新助力。
    盈利预测：虽然短期公司对广告等宣传的大力投入影响了公司净利，但我们认为，随着公司自有品牌和新渠道的建设效果逐步显现，业绩有望恢复增长，同时公司通过员工持股激励，形成员工与企业发展合力，我们看好公司的长期发展，预计公司2014-2016 年有望实现EPS 分别为0.43、0.59 和0.77 元，维持“增持”投资评级。
    风险提示：房地产持续低迷影响床垫消费；新业务拓展不及预期。