品牌特色及精细管理助力业绩平稳长，期待"大家居"打开空间：公司今年以来一直稳步推进"大家居"理念，鲜明的品牌特色、精细化管理、较高的直营占比、较好的电商模式助力公司在经济增速放缓、消费需求下降的市场环境下依然保持业绩平稳增长，期待"一站式购物"的大家居模式为公司打开新的增长空间。公司三季度单季度实现营业总收入4.45亿元，同比增长2.5%；实现归属母公司股东的净利润0.86亿元，同比增长15.8%；实现扣非后净利润0.84亿元，同比增长36.9%。 折扣力度降低提高综合毛利率，费用管控水平良好：由于今年终端销售基本平稳，折扣力度较去年略有减少，公司前三季度毛利率同比略升0.5pct至51.5%。受益于高基数及费用管控水平提升，其中销售、管理费用率分别同比下降2.1pct、0.8pct至21.9%、5.0%，期间费用率整体下降2.9pct至26.6%。毛利率的提升及费用率的下降，带动公司前三季度净利率同比提升2.0pct至18.8%，这也是公司利润增速高于收入增速的主要原因。 
    应收账款大幅下降，报表质量显著领先行业平均水平：随着过季库存清理减少，截止三季度末存货较去年同期减少1137万，存货占比同比下降4.5pct至22.3%，资产质量持续改善有助于公司未来轻装上阵。由于公司加大了加盟商从银行取得信用额度的支持力度，降低公司自身对于加盟商的授信额度，截止三季度末应收账款较去年同期大幅减少4270万，占 比同比下降2.3pct至1.9%，周转率同比大幅提升6.1次至22.4次，公司资产质量显著领先行业平均水平。公司前三季度经营性现金流净流入1.70亿元，同比大幅增长592.4%，经营性现金流情况显著改善。 
    风险提示：终端消费持续低迷，房地产持续调控影响家纺销售。