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>> 兴业证券-环旭电子(601231)三季度净利环比略降,新厂成本及费用影响-141018
上传日期:   2014/10/20 大小:   757KB
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评级:   增持 作者:   秦媛媛,刘亮
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其中,3 季度营收41.39 亿元,同比增长14.69%,环比增长19.12%。归属于上市公司股东的净利润1.64 亿元,同比增长25.24%,环比减少12.57%。
    EPS=0.16 元。
    点评:
    主要财务指标:3 季度营收41.39 亿元,同比增长14.69%,环比增长19.12%。
    毛利率12.46%,同比持平,环比下降2.5 个百分点。三项费用率7.91%,环比下降1.36 个百分点,财务费用较上年同期减少1,628.84 万元,下降154.66%,主要系本期比上年同期人民币升值,导致汇兑净收益增加所致。
    存货周转天数48.06 天,环比下降0.39 天,同比下降5.17 天。
    营收增长稳定,新厂成本增加致净利润环比下降:现有业务营业收入增长,获利稳定。三季度净利润环比下滑,主要原因是受到新投资扩产的环维电子(上海)有限公司第三季人员及设备逐渐到位增加的成本及费用影响。
    展望四季度,新产品出货进程有一定不确定性:第四季环维电子的初期产能将建设完成及其设备将达可使用状态,若客户的产品出货进程延后,则相关的成本及费用将会对公司获利有所影响。我们判断,订单确定,但时间点存在不确定性,将造成未来几个季度间业绩有一定波动。
    盈利预测及投资建议:拥有专业设计制造各类电子产品(涵盖电子零组件、零配件和整机)及系统组装的综合实力,而且具备战略性精选细分领域和整合产品的能力。拥有一流品牌客户,以及行业领先的制程能力。在下游产品的布局上,掌握了移动终端及可穿戴设备轻薄化的需求,顺应行业趋势。我们看好公司的微小化模组项目前景,由于4 季度出货进度有一定不确定性,小幅下调业绩由0.79、1.17、1.40 至0.74、1.12、1.36 元,维持公司“增持”投资评级。
    风险提示:宏观经济形势造成电子行业整体景气低迷的风险;新品出货时点推迟,出货量低于预期。
    
 
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