平安观点:
    销售旺季来临，营收快速增长。
    随着苹果不断发布最新产品和消费电子产品进入销售旺季，公司核心业务Wi-Fi模组与微小化系统模组已经进入营收的快速增长期。9月份，公司实现营收15.44亿元，环比增长18.01%，营收增长期得到确定。另外，iPhone 6和iPhone 6 Plus，iPad Air 2和iPad Mini 3已于近期全部发售，公司营收将因此而进一步发力。根据iPhone 6销量超出预期，我们上调了2014年iPhone 6的备货量，从之前的8400万改为9677万台。苹果产品的热销以及销售旺季的来临将使得公司第4季度营收持续快速增长。
    Apple Watch 发布，微小化系统模组营收有望爆发。
    9 月10 日，苹果发布期待已久的智能手表——Apple Watch。而整个手表的芯片则集成于一块微小化系统模组之上。Apple Watch 的发布必将成为可穿戴设备的标杆，引领可穿戴市场的快速发展。而环旭的微小化系统模组很好的契合了穿戴设备轻薄化的特点，有望率先切入iWatch 供应链，并且成为其他可穿戴智能厂商的潜在供应商，随着可穿戴设备市场的爆发，公司业绩将有望爆发。
    我们预计14-16 年可贡献净利润2.07、4.38、4.03 亿元。
    前景光明，未来业绩弹性较大，维持“推荐”评级。
    随着近期苹果新品的集中发布和消费电子产品的销售旺季来临，公司实现营收环比快速增长。预计公司14-16 年营收分别为183.04、283.55、399.89 亿元，对应EPS 分别为0.76、1.31、2.05 元，PE 估值分别为38.30、22.13、14.10倍。公司主营业务前景光明，未来业绩弹性较大，维持“推荐”评级。
    风险提示：iWatch 低于市场预期的风险、可穿戴设备发展缓慢的风险、产品良率低于预期的风险等。