营业利润4.00 亿，同比增长28%，归属于上市公司股东的净利润3.45 亿元同比增长29.42%，好于我们此前预期的25%增长。
    二季度经营情况大幅改善，盈利能力回升。根据业绩快报，2014 年二季度公司3.47 亿元，同比增长17.2%，而营业利润同比增长达到85.5%，归属于上市公司股东的净利润同比增长86.9%，对应净利润率水平为5.4%，显示出公司2季度盈利能力显著好于去年同期，创下10 个季度以来次高水平。在苹果新产品尚未量产的情况下，公司2 季度在收入环比增长不高的情况下盈利能力显著提升，我们认为主要来自于产品结构的优化，特别是盈利能力较好的汽车电子等业务可能出现较好的增长趋势。
    短中长三步逻辑确保长期战略性价值。从短期来看，环旭电子是iWatch 也即智能穿戴主线的最佳标的，在 iWatch 供应链当中价值量最大、竞争壁垒最高、受益程度最大。中期来看，智能家居、智能城市驱动的物联网发展将催生对Wifi、蓝牙等通讯模块的广泛需求，公司可望成为国内智能品牌商的重要选择。
    长期来看，环旭电子大股东日月光拥有深厚的产业资源、技术能力，将有利于公司的长期布局。
    重申买入评级。考虑到未来来自穿戴式设备驱动的巨大业绩弹性，我们认为公司14－16 年摊薄前EPS 为0.82，1.31，1.82 元（维持不变），目前股价对应PE 为36.6X，23.0X，16.5X，考虑到15 年来自穿戴式设备的巨大弹性以及可比公司的估值情况，我们认为公司6－12 个月合理估值水平为15 年30 倍，对应目标价为39.2 元，重申买入评级。