每股收益0.05 元，同比下降44%，扣除非经常性损益后每股收益0.06 元，同比下降40%。
    点评：
    客运量下降4.62%、客运收入同比下降12.15%：上半年公司完成客运发送量4276 万人，同比下降4.62%。
    其中广深城际列车完成1780 万人，同比下降0.83%；直通车完成194 万人，同比增长4.28%；长途车完成2302 万人，同比下降8%。广深城际发送量略有下降的原因是珠三角高铁以及广深沿江高速通车带来的分流；而直通车同比下降的原因主要是2013 年年底全国调整了铁路运行图、减少了管内部分长途车。
    随着客运量下降，客运收入也有所下降。上半年公司客运收入为35 亿元，占公司总收入48.84%，同比降低12.15%，其中广深城际收入10.4 亿元，同比降低11.03%；直通车收入2.6 亿元，同比增加10.21%；长途车收入19.68 亿元，同比减少14.19%。我们发现客运收入下降幅度大于客运量下降幅度，说明长距离旅客减少较多。另一方面，由于2014 年1 月1 日实施营改增，增值税属于价税分离，因此今年报告中经营收入扣除了增值税后入账，因此收入较上年有所下降。
    货运量同比下降12.8%，货运收入同比增长32.52%：上半年公司完成货运量2.46 亿吨，同比下降12.81%；其中货物发送943 万吨，同比下降4.18%；货物接送（含到达及通过）1.52 亿元，同比降低17.43%。货运量下降的主要原因还是经济下行，运输竞争加剧。虽然货运量下降，但是公司货运收入反而大幅增长，总货运收入为8.5 亿元，同比增长32.54%；其中货运发送收入2.98 亿元，同比增长24.97%；货运接运（到达及通过）收入4.3 亿元，同比增长15.99，其他货运收入1.21 亿元，同比增长281.5%。货运收入大幅增长的原因主要是1）今年2 月15 日全国铁路货运价格平均吨公里提高1.5 分，货运收入受益提高。
    2）去年11 月收购了中铁集大朗站资产，相关收入增加。3）货运改革后收费政策调整，货运相关的两段服务收入也纳入了货运收入合算。因此出现了货运量下降，货运收入反而增加的情况。
    路网清算收入下降4.22%，整体看货运收入微涨3.3%：上半年路网清算实现收入14.32 亿元，占公司总收入比33.39%，同比下降20.73%，其中客运路网清算收入13.41 亿元，同比下降12.73%；货运路网清算9066 万元，同比下降66.37%。货运清算收入下降的原因主要是收购了大朗站货运业务，相关清算减少。客运清算收入下降的原因也是调图后停运部分长途车导致的。我们加总了货运路网清算收入与货运收入，发现2014 年上半年为9.41 亿元，2013 年同期为9.11 亿元，因此整体看公司总货运收入（可消除大朗站收购因素）同比增长3.3%。（但也需要考虑大朗站成本也计入了公司，因此预计货运营业利润依然下降）。
    成本控制得当、同比基本持平：主营业务成本56.29 亿元，同比增加1.6%，其中人力成本增长16.34%，其他成本基本同比减少。其他业务成本3.48 亿元，同比下降14.2%，其中大朗站成本从其他业务转为主营业务。总体来看，公司成本公司得当，除了人力成本随行业情况上调外，其他成本基本没有增长。
    公司业绩受营改增影响较大，未来看土地多元发展：受经济下行、公司客货运量下降，以及营改增带来的负面影响，公司2014 年主业业绩下降幅度较大，预计2014 年业绩同比下降30%左右，且明年广深高铁将通至福田，会让公司广深城际运量雪上加霜。因此，我们认为未来2 年公司主要看点是土地综合开发。去年8 月国务院发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，今年8 月继续印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，明确了现有土地用地及新建铁路用地的综合开发利用政策，从土地入手加快铁路投融资体制改革和铁路建设，我们认为政策利好广深铁路，对公司利用闲置土地开展多元发展铺平道路。具体见我们8 月12 日发布报告《铁路土地综合开发政策出台，利好广深铁路》。
    广深铁路土地资源丰富，静待开发、增厚业绩：广深铁路自有土地总面积约为1181 万平方米，包括货场面积为87 万平方米，堆场面积为10.4 万平方米，估计车站（含客货运）面积约有100 至200 万平方米。其中，广深铁路核心客运站为广州东站以及深圳站，面积分别达到41 万平方米和2.8 万平方米。公司广坪段铁路土地为向广铁集团租赁，约2797 万平方米，其中货场面积约92 万平方米，堆场面积17万平方米，仓库雨棚面积6.5 万平方米，货运站台8.2 万平方米。考虑到铁路线路两边土地资