分业务来看，运营商网络业务实现收入218 亿，同比增长14.62%，毛利率同比提升3.86 个百分点；电信软件业务实现收入54.5 亿，同比下滑8.98%，毛利率同比增长9.59%；
    值得注意的终端下滑风险，随着智能手机高增长放缓，同时，公司以向消费品经营及互联网思维转变为经营理念，将主要资源聚焦精品创新机型和软件服务，致力于提升产品竞争力及用户体验，我们认为方向是正确的，但在转型阵痛期，需注意终端下滑风险，2014 年上半年公司终端业务实现营业收入104亿，同比下滑16.5%。
    运营商资本无线开支超预期，公司4G 份额提升，推动公司业绩将持续好转
    近期三大运营商分别公布2013 年年报及2013 年资本开支，并对2014 年资本开支进行了预计，2014 年资本开支尤其是4G 拉动的无线资本开支超预期，而公司在4G 市场的份额提升，这将推动公司业绩持续好转：
    1、 2014 年资本开支尤其是4G 拉动的无线资本开支超预期：2014 年三大运营商合计资本开支在3805亿元，同比增长12%，其中无线资本开支1764 亿，同比大幅增长33%是亮点，主要来自移动4G 规模建设的拉动，超出市场预期，并且中国电信资本开支未来还存在继续扩大空间
    中国移动预计2014 年资本开支达2252 亿元，同比增长22%，超出市场预期近400 亿元，其中主要拉动因素为4G，带动公司无线网络资本开支同比增长34%。2013 年中国移动投资400 亿元建设了20.7 万个4G 基站，2014 年规划再建近30 万个4G 基站，年底达50 万。
    中国电信预计2014 年资本开支为803 亿，同比基本持平，但4G 投资将保持大幅增长。此外，中国电信董事长王晓初明确表示，若国家在2014 年尽早发放FDD-LTE 牌照，将追加资本开支200 亿元。