对此，公司年初完成了对绿野网等户外在线旅游平台的战略投资，通过对户外行业相关领域的资源整合，以此实现向户外旅行综合服务提供商的定位升级；3）14 上半年，公司继续推进线上及线下渠道建设，其中，新增探路者品牌店铺 46 家，集中开设 Discovery Expedition 品牌店铺 26家，电子商务业务上半年实现收入 1.62 亿元，同增 127.38%；4）销售及管理费用本期因开店速度较上年明显放缓而整体增速有所下降，期间费用增速由上年同期 23%降至 11%。
    3.  财务指标 中，存货和应收账款延续增势 ：1）14 上半年存货因渠道扩张及品牌系列延伸，同比增速由上年同期 47.57%增至 54.68%； 2） 应收账款增速继续上行， 80%增速已远超收入。 同时， 应付账款增速由上年同期 102%收窄至 49%；3）上述调整下，本期经营性现金流净额较净利差额尚未回正，盈利质量仍未明显改善。
    4. 公司通过户外在线旅游平台和垂直电商搭建，承托专业细分领域下的多品牌发展，由此带来的新市场空间下，渠道的外延扩张短期预计将继续助推业绩增长。预计公司 2014-16 年实现归属于母公司净利润分别为 3.17、3.94、4.76 亿元，同增 27.28%、24.56%、20.60%，对应 EPS 分别 0.62、0.77、0.93 元。考虑到相关可比公司 14 年 PE 区间在13x-33 x 区间，给予公司 2014 年 28xPE，对应目标价 17.37 元，给予增持评级。
    5. 主要不确定因素：国内需求持续恶化、新品牌建设不达预期