公司同时预计2014 年前三季度实现归属母公司净利润2.21~2.72 亿元，同比增长30%~60%，对应3Q2014 净利润0.17-0.68 亿元，同比变动-34%~164%。公司业绩符合我们预期。
    公司同时公告非公开发行预案：拟非公开发行股票数量不超过1.1 亿股，募集资金不超过7.33 亿元，用于基于O2O的农资大平台、新农药化合物评估开发及登记项目、补充流动资金等三个项目的建设，发行价格不低于6.92 元/股。
    点评：
    （1）收入增长、经营效率提升。1H2014，公司业绩增长主要得益于收入增长及经营效率提升，收入增长主要来自除草剂销售及零售店渠道收入增长两方面，与此同时，公司通过推行营销改革、优化网络结构，销售费用及管理费用率均显著下降，得益于此，1H2014 公司收入同比增长25%，期间费用率同比下降4.95 个百分点，净利润同比大幅提升。
    （2）构建O2O 农资大平台，将进一步巩固公司的营销优势、市场份额有望提升。基于O2O 的农资大平台建设项目通过建设区域植保技术服务平台以及作物社区远程服务网络，以公司技术人才体系为纽带，实现线上线下的有机互动，我们认为，O2O 农资大平台是公司对现有营销网络整合的新尝试，顺应了土地流转、种植集约化、智慧农业的发展趋势，有望进一步巩固公司的营销优势、强化一体化植保技术服务提供商的地位；此外，新农药化合物评估开发及登记项目、补充流动资金项目，则是巩固诺普信国内农药制剂第一品牌、扩大市场份额的重要手段。考虑到目前公司市占率仍比较低（约4%），若全部增发项目顺利实施，公司未来市场份额提升潜力巨大。
    维持公司“买入”评级，6 个月目标价10.00 元。公司作为国内农药制剂龙头企业，在土地流转、行业集中度逐渐提高的大背景下，市场份额有望进一步提升，增发项目则将构建O2O 农资大平台，巩固公司行业优势地位，未来市场份额有望继续提升。我们看好公司的发展前景，不考虑常隆化工并表，预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.35元、0.46 元、0.58 元，2014-2016 年动态市盈率分别为22 倍、17 倍、14 倍。我们维持公司“买入”投资评级，6个月目标价10.00 元，对应2014 年约28 倍市盈率。
    风险提示：（1）行业竞争加剧风险；（2）下游需求波动风险；（3）相关收购、合作进度不达预期。