■盈利预测、估值与投资建议：考虑到目前啤酒行业竞争仍较激烈，下调公司盈利预测，预计2014-2016 年的营业收入增速分别为6.8%、8.7%和9.6%；净利润增速分别为16.2%、15.4%和17.4%；对应EPS 分别为0.28 元、0.33元和0.38 元。建议关注北京国企改革对公司引入战略投资和管理层激励机制可能的实质改善，维持增持-A 投资评级，6 个月目标价8.5 元。
    ■风险提示：天气因素；部分重要市场竞争格局发生巨大负面变化；原料价格剧烈波动等