考虑到收购三七玩已经获得证监会批准，我们预测完成之后，EPS 分别为0.66/1.27/1.47 元。
    考虑三七玩作为游戏平台的稀缺性以及后续并购预期给予一定的估值溢价，12 个月目标价56 元，增持评级。
    与众不同的认识：公司依托页游平台，发展手游平台及游戏开发业务，我们认为公司收购的三七玩游戏平台具有稀缺性，看好其产业链布局。市场过度担心页游增速放缓。
    三七玩平台地位领先，拓展游戏开发、手游平台市场。①三七玩游戏平台占市场份额位列前五，稳居页游运营平台第一梯队；②三七玩通过收购涉足页游产业链上游开发环节，首款自研游戏《大天使之剑》公测30 天，流水破亿；③2013 年三七玩手游平台上线，12 月累计月流水2000 万元以上，目前正式上线的手游已超30 款。
    网络游戏市场规模有望破千亿，页游和手游行业仍处于高速增长阶段。（1）2014 年网络游戏行业市场规模有望破千亿：2013 年中国网络游戏市场规模达891.6 亿元，同比增长32.9%，增幅有所上升；（2）页游和手游仍处于高速增长：艾瑞咨询预测，中国网页游戏和智能移动游戏2014-2017 年复合增长26.47%和63.05%。
    核心风险：业务和组织结构整合风险等。