半年报业绩高于预期。
    从产品结构来看：公司收入、利润贡献最大的系列——食品加工系列（包括豆浆机、榨汁料理机）增长11.3%，增速同比提升近20 个百分点，稳步恢复，主要是源于豆浆机止跌，和榨汁机新品推陈出新带来的近翻番的增长；公司收入、利润占比第二大系列——营养煲系列，略有增长，主要是源于其压力煲单品行业上半年的下滑，抵消了饭煲、开水煲等市场份额的提升；其他品类中，除电磁炉由于行业下滑带来的收入下滑仍在继续外，其他品类都实现了稳定的增长。
    公司利润率和费用率均保持稳定。综合毛利率为33.36%，同比降低0.1 个百分点，综合毛利率保持了相对平稳，销售费用32,271.98 万元，同比增加1.81%，销售费用率12.25%，同比降低0.49 个百分点；管理费用16,281.65 万元，同比增加1.63%，管理费用率6.18%，同比降低0.26 个百分点；其中，研发投入6,490.12 万元，同比降低0.19%。
    从上半年情况来看，公司全年业绩超越激励条件中的收入10%增长，利润6%增长应为大概率事件。
    新品 one cup 仍在摸索。
    我们预测：2014-2015 年EPS 为0.69、0.80 元，同比增长13%、15%；考虑传统业务回升和新品巨大市场机会，给予2015 年20-25 倍PE 目标价18.5 元，维持“买入”评级。