股权激励方案出炉：九阳股份以定向发行新股的方式向激励对象授予729 万股限制性股票，授予数量占股本总额76,095 万股的0.96%；
    方案为半价激励：公司授予激励对象每一股限制性股票的价格为4.42 元；
    激励对象主要为市场、销售、事业部的业务骨干：本次激励对象主要为公司部分董事、高级管理人员以及核心经营骨干共119 人，除了总监级以上中高层管理人员外，公司核心的销售、市场、事业部经理级骨干员工也是此次激励的主要对象。
    激励方案中业绩考核条件收入增速符合预期，利润增速低于预期。公司业绩考核条件：以2013 年度为基准，收入增速，连续三年不低于10%，扣非后净利增速2014-2016 年分别为：6%、7%、8%。
    我们认为，公司股权激励方案的落地，显示了其高管对于公司传统业务触底反转的确认。由于公司传统业务发展稳健，新业务也无需大额的资本开支和市场投入，公司利润增速实现超过收入增速的增长，将是大概率事件。
    我们在和公司沟通中了解到：公司3-5 月份的销售收入增速已经恢复正增长，电商依然保持一季度的高增速（一季度增速100%，占比收入达24%），但线上对线下生意的替代仍然存在。新产品one cup 仍在调整，从各事业部业务骨干抽调人手重新组建了新团队，并着手对定价、渠道、推广方式等重新梳理。
    我们预测：2014-2015 年EPS 为0.76、0.92 元，同比增长23%、21%；考虑传统业务回升和新品巨大市场机会，给予2015 年16-18 倍PE 目标价18.5-20.6 元，维持“买入”评级。