1-6 月综合毛利率以及Q2 单季度的毛利率都实现同比与环比的增长，其中CDN 业务上半年毛利率高达42.6%，同比上升3.5%。此外，摊薄ROE 由去年同期的6%跃升至15%，盈利能力的大幅提升充分说明公司业务的特性优势愈发明显。下半年是互联网行业流量增长旺季，除了上半年剧增的网络视频和OTT 流量依然增速高企之外，电商等行业在四季度的季节性流量高峰亦有望为下半年流量增长锦上添花，我们对公司全年表现充满信心。
    毛利率上升反映高附加值业务增长，明年或有更大提升空间我们认为公司综合毛利率与CDN 业务毛利率的全面提升一方面归功于平台的规模化效应和利用率的提升；另一方面，在毛利率相对不高的视频流量暴涨的同时，公司依然能实现整体水平的稳中有升，从侧面反映了高毛利产品亦有大概率保持了高速增长。预计今年全年综合毛利率同比稳中有增的趋势有望持续，而明年随着MAA、WSS 等高附加值新产品对总体业绩贡献趋于明显，毛利率还有更大的提升空间。
    长期成长逻辑不变，上调盈利预期
    公司过去几年一直在产品线上持续创新，WSS 网络安全服务、MAA移动加速等新产品更是在技术上保持全行业的绝对领先。我们坚信专业化分工是科技前沿发展的历史经验和必然规律，对规模客户的进入威胁过分恐惧是对实体企业经营效率最大化的实践策略不够了解。只要互联网应用保持创新，用户体验不断完善的势头不变，互联网和运营商客户对第三方专业CDN 的依赖会持续支撑网宿成长的动力，现上调公司2014~2016 年EPS 至1.46 元、2.30 元、3.59 元，对应当前价格PE 分别为38 倍、24 倍、16 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    新产品占比提高速度不确定；基数变大，季节性波动影响估值稳定；技术变化快，不易被资本市场充分理解。