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>> 海通证券-苏宁云商(002024)业绩快报点评-140731
上传日期:   2014/7/31 大小:   202KB
格式:   pdf  共4页 来源:   
评级:   中性 作者:   汪立亭,李宏科,路颖
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    收入下降的主要原因在于:(1)行业景气度差,外部增长动力不足;(2)2013年同期有家电激励政策,基数较高;(3)公司年初实施了组织调整及体系优化工作,组织及人员磨合调整对收入产生一定负面影响。但二季度公司在用户体验和供应链效率等方面进一步聚焦,销售收入回升,其中二季度收入仅略降0.14%,较一季度(-15.93%)明显改善。
    易购方面,公司上半年实现含税收入82.82亿元,同比下降21.96%。其中一、二季度易购收入分别为33亿元和49.82亿元,分别同比下降26.65%和19.18%,降幅收窄,二季度较一季度环比增长约50.97%。但相比电商行业上半年同比增长约61%的增速,其线上业务表现明显弱于行业和竞争对手。
    公司上半年毛利率较去年同比基本持平,但费用方面:人员费用增长较快,同时计提公司债券利息增加,财务费用增长,同时上半年收入下降,导致费用率依然较2013年同期有所提升;此外,报告期内公司所投资的PPTV经营亏损对投资收益影响了-8115万元。综合以上,公司上半年营业亏损10.47亿元,归属净利润亏损7.49亿元,同比下降202.06%,其中一二季度分别亏损4.34亿元和3.15亿元,同比下降187.98%和230.84%。
    报告期内,公司在大陆新开店面62家,关闭各类店面64家,净减少2家门店;在香港新开店面2家,关闭店面4家;日本新开店面3家,关闭店面2家;截止报告期末,公司在大陆、香港和日本分别拥有1583、27和13家门店,合计拥有1623家门店。物流基地方面,报告期内福州、中山物流基地建成并投入使用;同时提高物流运营能力,提高配送效率,改善消费者体验,6月份,公司物流妥投率达到了99.02%,消费者服务满意度达到了95%。
    二季度环比一季度,公司收入、同店增速、亏损额和线上收入等指标均有不同程度改善,但总体上半年依然较弱的经营和财务数据仍将压制市场情绪和公司估值,公司需要更多资源投入和更强执行力,以促进转型积极效果出现。
    
 
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