平安观点:
    收入结构进一步改善，费用提升延缓净利释放进程
    公司营收同比增长32.39%，相较去年收入增速提升2.3 个百分点。分产品看，拉动公司收入增长主要是数据应用及解决方案业务，营收增速高达324.12%，这也与公司转型战略相符。考虑到空间信息产业下游应用市场正处于需求爆发期，公司未来新兴业务收入增长有望进一步加快。传统业务方面，海洋产品线下半年有望持续放量。值得关注的是，公司上半年预收账款同比增长46.37%。
    基于此，我们判断公司下半年营收增速有望再上一个新的台阶。
    公司毛利率与去年同期相比提升0.92 个百分点。其中，数据应用及解决方案业务毛利率提升9.39 个百分点。考虑该部分业务营收占比和毛利率有望持续提升，我们判断公司下半年公司盈利能力将提升明显。公司销售费用率与去年同期相比上升3.86 个百分点，主要系公司加大新产品和新业务的市场推广力度所致。
    公司正处于自主新品持续释放和O2O 业务加速推广的转型期，费用提升延缓的是净利释放进程，带来却是新市场的成功占位和收入的持续快速增长。我们预计，公司未来费用率仍将保持在高位运行。
    转型加速期，O2O 业务有望再造一个中海达
    地理信息行业正在迎来变革，跨界正在成为主流。公司坚定贯彻转型战略，以移动测量设备、新型空间数据产品及行业解决方案“三驾马车”驱动长期增长。中报业绩，充分证明了公司转型战略的正确性和加速性。
    精准定位购物中心的O2O 运营业务，已成为公司未来最具看点的业务。根据我们的估测，精准定位购物中心O2O 运营市场空间超过千亿。广佛智城项目的成功运营，已经树立了公司在O2O 运营领域领跑者角色。而值得关注的是，以阿里为首的互联网巨头也正加速渗透和进入。公司拟在适当时候引入战略合作伙伴。未来公司如能与互联网巨头企业联姻，有望显著加快公司O2O 业务发展的步伐，有望再造一个中海达。
    维持“强烈推荐”评级，目标价 20 元：
    基于此，我们维持公司14-16 年EPS 预测分别为0.39、0.56 和0.80 元。我们认为公司目前股价仍然存在低估，维持“强烈推荐”评级，目标价20 元，对应14年约36 倍PE。
    风险提示：市场竞争风险、重大技术变革风险