维持14-15 年EPS 0.4/0.57元的预测，给予50 倍PE，目标价20 元，维持“增持”。
    事件：上半年收入增长符合预期，期间费用率偏高。中海达公布半年度业绩快报，上半年营业收入2.74 亿，同比增长32%，收入稳定增长表明公司各项业务拓展顺利。实现净利润4466 万，同比增长16%，低于收入增速。我们认为，公司Q2 产品结构、客户结构稳定，利润增速低于收入增速的最大原因是期间费用偏高。上半年公司新拓展了室内定位、互联网应用业务，并新设海洋公司，并且加大了自主研发力度和营销力度，导致期间费用率高企。我们认为，这是公司拓展新领域必须经历的过程，并将随着公司未来收入规模的扩张而回到正常水平。
    并购完善海洋产品布局，逐步由代理转向自研。 中海达在高精度导航测绘领域的发展经验有望在海洋产品领域得到复制，公司定位高端产品且目前已逐步从代理产品转向自主研发。受益于国防安全和海洋经济战略地位的提升，公司的海洋探测产品有望呈现高增长。
    完善空间信息产业链布局，提供全方位测绘服务。中海达正通过内生成长+外延拓展的方式，不断完善空间信息产业链布局，在空间信息产业链三大环节“数据采集装备、数据提供、数据应用及解决方案”进行系统规划，立足于提供全方位测绘产品及服务。
    风险提示：测绘行业竞争加剧；公司新业务研发及商用进度低于预期。