投资要点
    国内高精度卫星导航行业龙头，全面布局空间信息产业
    公司是高精度卫星导航行业龙头，目前已形成空间信息数据采集装备、空间信息数据提供、空间信息数据应用及解决方案等三大类产品，业务涵盖高精度卫星定位与测绘、地理信息与智慧城市、海洋探测等领域。公司坚持内生与外延双轮驱动发展战略，打造“硬件+软件+数据+解决方案”的完整空间信息产业链。
    进口替代加速，数据提供与运营打开长期成长空间
    受益政策密集落地和大众消费需求提升，行业持续成长可期。根据国家相关规划和我们的估算：未来六年地理信息产业CARG 接近20%。作为行业龙头，公司显著受益行业快速发展。而在安全问题加剧和国产化进程加速背景下，自主多波束和三维激光产品的推广将为公司未来三年业绩快速增长打下基础。
    软件定义一切，数据提供与运营正在成为行业创新与变革的方向。公司以子公司都市圈为平台，积极向地理信息产业下游产业延伸，成功抢位成为百度“激光全景”的数据提供商。同时积极开展数据应用及解决方案业务，已形成网格化社区管理、数字文化遗产等解决方案，并在多地智慧城市和文物项目中中标。
    数据提供与运营业务已经打开公司成长空间和盈利空间。
    立足 LBS 优势，未来的O2O 垂直平台商
    O2O 的本质是对接线下商家匹配线上用户的服务体验，完成线上用户的服务需求，提升线下商家的服务质量。公司子公司都市圈科技有限公司，有8 年的互联网及行业运营经验，具备本地生活、电商、三维、LBS、GIS 等跨界技术整合能力，将为公司介入互联网业务形成有力支撑。
    公司将成为未来的 O2O 垂直平台商。立志转型的中海达正在开始利用其地理信息数据的优势，打造商业地产及城市综合体等类SHOPPING MALL 主体及其相关方为主要服务对象的LBS 供应商。中海达已经为广佛智城提供了两期的产品建设，三期项目在6 月份已经正式启动。未来公司将以现有成功案例为基础迅速复制推广，把握O2O 市场快速增长的机遇。而与国内互联网巨头等外部投资者的引入与合作，有望显著加快公司O2O 业务发展的步伐。
    “强烈推荐”评级，目标价20 元
    受益新品持续释放、街景数据提供、O2O 等业务快速发展，公司收入未来三年有望保持快速增长态势。公司核心竞争力突出，未来向to C 平台商转型有望显著提升估值中枢，我们上调评级由“推荐”至“强烈推荐”，目标价20 元，14年约50 倍PE。