国内 GNSS 行业的领军企业
    公司自成立以来始终专注测绘与地理信息领域，长期致力于GNSS 核心技术研发，目前已形成空间信息数据采集装备、空间信息数据提供、空间信息数据应用及解决方案等三大类产品，业务涵盖空间信息产业的高精度卫星定位与测绘、地理信息与智慧城市、海洋探测等相关领域，公司已成长为国内GNSS 龙头企业。
    内生外延双轮驱动，全面布局空间信息产业
    公司坚持内生发展与外延扩展双轮驱动的发展战略，打造“硬件+软件+数据+解决方案”的完整空间信息产业链。内生方面，公司坚持自主研发，实现多项核心技术的不断突破，高精度卫星定位产品、声呐探测产品、数据应用及解决方案等产品技术实力均领跑国内厂商；外延扩展方面，公司通过兼并收购的方式设立苏州迅威、海达数云、以及都市圈，切入光学测绘、三维激光测绘以及空间信息数据业务领域。通过“内生+外延”的发展战略，公司目前已在高精度卫星定位与测绘领域、地理信息与智慧城市应用领域、海洋探测领域、系统集成领域形成完善的布局，“硬件+软件+数据+解决方案”的空间信息产业链雏形初现。
    信息安全加速国产替代，公司有望享受政策红利
    随着“棱镜门”事件的不断发酵，信息安全的主题日益升温。从去“IOE”到近日的“中央国家机关政府采购所有计算机类产品不允许安装Win8 操作系统”，再到盛传的“我国金融领域或将弃用IBM 高端服务器”，体现国家层面对于信息安全问题的日趋重视。而空间安全、海洋安全更是关乎国家主权安全，可以预判，国家层面出台相关政策是大概率事件，未来国产替代的进程有望加速，从而给空间信息产业带来巨大投资机会。
    公司作为国内 GNSS 的领军企业，业务涵盖空间信息产业的高精度卫星定位与测绘、地理信息与智慧城市、海洋探测多个领域，产品种类齐全，拥有高精度卫星定位产品、声呐探测产品、光电测绘产品等，技术实力领先于国内厂商，在国产替代进程中享受政策红利是大概率事件。
    “推荐”评级，目标价 16 元
    我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.39、0.55 和0.74 元。公司行业龙头地位稳固，业绩增速稳定，我们赋予其目标价16 元，对应14 年约40 倍PE，给予“推荐”评级。
    风险提示：投资并购整合风险；新产品及业务市场拓展进度风险。