投资要点：
    维持对中海达的 “增持”评级，目标价 20 元。公司设立互联网公司，将充分发挥中海达在设备提供以及都市圈科技在LBS 运营服务上的优势，进一步拓展三维地图的应用领域。维持公司2014-15 年盈利预测分别为0.4/0.57 元，给予50 倍PE，目标价20 元，维持“增持”评级。
    事件：公司投资设立互联网公司，涉足O2O 领域。公司公告其控股子公司都市圈科技投资1000 万元设立“广州都市圈信息技术服务有限公司”，进一步拓展O2O 业务。都市圈科技（www.o.cn）一直从事LBS运营服务，其2.5D 地图已主要大中城市落地，且基于三维地图在社区管理等智慧城市领域积累了经验。此次设立的互联网公司将成为公司未来在O2O 应用、本地生活平台等互联网LBS 领域的运营主体，以商业地产、城市综合体为服务对象开展在线展示、营销、支付等运营。
    三维地图应用场景有望大幅拓展。此前公司的三维地图在智慧城市领域的应用主要集中在考古、智慧博物馆等领域，此次切入O2O 领域将大幅拓展三维地图应用场景。首先在商业地产销售领域，三维地图能生动显示房屋布局，客户可远程参观；其次，顾客在实地进入商城时可使用三维地图查看所有商铺的分布，而远程也可通过智能终端“逛商场”；再者，基于都市圈和百度全景地图的影响力，可为Shopping Mall 平台进行线上推广，最终搭载在线支付功能形成闭环。我们认为，中海达基于扎实的技术、市场积累，在导航应用领域正从设备提供向数据提供、服务提供转型，未来成长的天花板已逐渐消除。
    风险提示：测绘行业竞争加剧；公司O2O 商用推进进度低于预期。