我们认为本次IPO 获得了机构投资者广泛青睐，成功概率较大，原因在于：（1）招股价下调36%，相对国际同行Tyson、Hormel、Itoham 等估值具明显吸引力；（2）取消老股发售；（3）延长管理层和PE 禁售期至3 年和1 年。我们同时认为考虑较低的估值、近期同样调低发行价上市的中国新城市的强劲市场表现，万洲上市后上涨概率较大。
    双汇发展本身估值水平为15 年来最低水平，而万洲国际上市将使前期双汇发展估值压力得到快速释放。
    双汇发展是万洲国际旗下盈利能力最强、增长最快的资产,理应获得高于万洲国际的估值；香港市场对消费龙头偏爱程度高，如青啤、旺旺、蒙牛、康师傅、统一、汇源等消费龙头估值没有低于20xPE；本次发行认购积极，提前四天结束招股是未来良好走势的预兆。
    我们重申看好双汇发展的长短期逻辑：（1）肉制品行业相对于多数消费品子行业竞争格局更为清晰，双汇发展一家独大，肉制品业务增长虽缓但是稳健；（2）国内生鲜肉品的品牌化升级逻辑正逐步被验证，双汇屠宰业务凭借低成本和强品牌/渠道的竞争优势，有望开启新一轮以生鲜肉品驱动的快速扩张期；（3）微观视角看上市公司又拥有低调务实的优秀团队/高效的激励体系/信息化精细化的运营能力/三十年积累的品牌护城河，加之母公司有充足的品牌、品类、技术等资源给予双汇发展进一步品牌提升和品类扩张的空间；（4）双汇在前期猪价低点已储备大量原料，锁定全年低成本，全年业绩增长确定。
    维持盈利预测，预计2014-16 年EPS 为2.21、2.72、3.29 元，6-12 个月目标价位55.25-66.30 元，重申“买入”评级。