简评
    新产能投产 收入延续较快增长
    单二季度收入增长27%，较一季度环比提速。公司在去年到今年新产能逐步释放，包括埃及、柳州和德宏。管理层经过调整后，战略定位确定在以工业客户为主的B2B 模式，经营思路和方向都更明确，使得收入自13Q3 以来连续四个季度保持20%以上增长。
    从收入构成看，国内、国外分别增长25%和22.5%，主导产品增速均在20%以上。
    收入快速增长情况下 费用率稳定 净利率有望回升
    由于公司去年大量新产能投产，折旧和销售费用的增加使得费用率快速提升，但从14Q2 单季度情况和过去三个季度对比，期间费率已趋于稳定，销售费率和管理费率分别为12%和7%，净利率也从13Q4 的2.3%回升到14Q2 的6%。
    盈利预测：公司14 年经营计划为收入35 亿增长12%，净利润增长10%即EPS 为0.484 元。我们认为公司完成今年目标可能性很大，明年也将稳步增长。预测14-16 年EPS 分别为0.5、0.66、0.82元，公司目前处于底部改善时期，给予14 年25-30xP/E，目标价18.5 元，“增持”评级。