收购有利于解决同业竞争和减少关联交易，发挥协同效应
    浩鑫公司主打高端超薄铝箔和利乐包两大品牌，经技术改造和产能升级，尽快形成3-5 万吨产能规模，打造全球超薄铝箔生产基地。源鑫炭素阳极炭素的设计产能为60 万吨/年，其中，一期项目设计产能30 万吨/年，目前处于试生产阶段，预计2014 年下半年正式投产。
    文山氧化铝资源优势明显，公司自给率国内领先
    文山氧化铝已探获铝土矿资源量超过1.5 亿吨，后续通过资源勘探和整合，预计铝土矿资源储量可超过2 亿吨。文山80 万吨氧化铝项目2013 年第三季度实现达产，2013 年氧化铝产量突破60 万吨，净利润约0.7 亿元。文山氧化铝项目达产后，公司自给率约45%，国内领先。
    印尼禁止原矿出口，供给收缩，电解铝存阶段性上涨投资机会印尼是中国进口铝土矿主要来源， 2013 年印尼进口至中国的铝土矿4870.3 万吨，占全部进口的68%。2014 年1-5 月份，中国进口铝土矿累计1677.5万吨，同比下降37.6%；来自印尼的进口量879 万吨，同比下降49.9%。由于原料供应问题导致供应收缩预期、国内外库存高位回落、价格处于行业成本线之下、中国复产可能慢于预期等因素影响，铝价有阶段性上涨动力。
    给予"买入"评级
    预计2014-2016 年EPS：0.01、0.04 和0.07 元（未考虑增发带来股本摊薄），对应PE：373.5、78.7 和47.8 倍。考虑到公司自给率优势明显，在铝供给收缩时最受益。给予公司“买入”评级。
    风险提示
    金属价格下跌风险，新增氧化铝产能投放不达预期风险