大股东增持凸显其对公司业务发展的信心，或利于提升短期市场情绪 
    我们估算雅戈尔14年以来二级市场平均增持价格为8.95元，对应14年PB0.86倍。我们分析雅戈尔增持或主要反映了其对公司未来经营和盈利能力的信心；同时，增持将有助于保障宁波银行未来定向增发完成后，雅戈尔持股比率摊薄后不会有显著下降（相比增持前）。 我们看好公司区域经济优势和特色的经营模式 
    宁波银行拥有较好的区域经济优势和特色的经营模式，使得其在利率市场化过程中具有较强竞争力。经营特色包括：1）较早涉足中小企业，风险定价具有优势；2）社区银行支撑存款增长，资金成本有优势；3）近年来着力缩短贷款周期，风险控制能力不断提升。我们预计未来公司息差将保持在同业较高水平，公司经营特色将支撑其在利率市场化中保持优势。 估值：重申"买入"评级，目标价11.00元（股权成本率13.6%） 
    我们看好区域经济优势、中小企业业务及社区银行模式给宁波银行带来的竞争优势，目前股价对应14年PB/PE分别为0.9倍和4.7倍。目标价基于DDM模型。