报告摘要： 
    宁波银行公布20 13 年年报及 2014 年一季报，13 年全年宁波银行实现 营业收入127.61 亿元，同比增长23.40%，实现归属于母公司股东净利润48.47 亿元，同比增长19.15%；14 年第一季度，宁波银行实现营业收入35.30 亿元，同比增长20.17%，实现归属于母公司股东净利润为15.02 亿元，同比增长18.32%；2013 年的利润分配预案为每10 股派发现金红利4 元（含税）。 
    按照日均余额计算，宁波银行2013 年全年的净息差为3.05%，同比下降了43 个基本点，按照期初期末余额计算，宁波银行2013 年第四季度的净息差为2.63%，与第三季度的水平基本持平。 
    按照期初期末余额计算，2014 年第一季度单季度的净息差为2.55%， 同比下降了23 个基本点，环比继续下降了8 个基本点。 
    2013 年年末，宁波银行不良贷款的余额为15.25 亿元，比期初的11.09 亿元增加了4.16 亿元 2014 年第一季度末，宁波银行不良贷款的余额为16.40 亿元，比2013 年末的水平环比继续增加了1.15 亿元，期末的不良贷款率与期初持平，为0.89%。 
    我们预测宁波银行2014 年和2015 年分别实现归属于母公司股东净利润为57.46 亿元和66.94 亿； 维持中性评级。 
    风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们预期的不利影响。