一方面，电子商务及其O2O 的发展进入高速成长的后半程；另一方面，传统渠道正在被供应链一体化整合所变革，其中代表是怡亚通。怡亚通380 供应链平台经历探索期和系统建设期，目前已经进入快速爆发期，并且在可预见3 年内将每年翻倍速度增长。同时公司盈利能力将显著提升。
    报告摘要：
     和电商发展平行的是传统消费渠道整合空间巨大，即供应链一体化。
    在惊叹于电商业务飞速发展的同时，不能忽略的现实是：传统零售还占据90%以上市场空间，并且电商发展有极限。我们研究表明-传统渠道整合具有广阔市场空间，在中国，渠道整合升级换代的速度正在加快。怡亚通正是消费渠道整合领军企业。
     380 平台建设进入“少年期”，具有先进供应链管理的巨大优势。公司建设的380 深度供应管理平台，将商流、物流、信息流和资金流整合在一起，直接将品牌商和各类销售终端连接，具有提高效率、降低存货及损失、大幅改善服务KPI 的功效，具有变革性的替代作用。怡亚通380 平台经历探索期和系统建设期，目前已经进入快速爆发期。
    我们预计3 年内380 平台业务量将达到100 亿、200 亿和300 亿元。
     宇商网（Esunny）依托公司供应链能力，具有较大发展空间。公司的宇商网既有B2B 也有B2C 功能。 B2B 方面能够提升客户服务价值。B2C 方面，具有巨大平面电商发展空间。
     预计公司 14-16 年EPS 分别为0.26，0.31 和0.38 元，同比分别增长26.87%，21.95%和22.09%。考虑到在消费升级和快消渠道下沉加速推进下，公司380 平台未来有望超预期爆发，同时股权激励将为公司业绩的快速增长加码，我们维持公司“增持”评级，目标价10 元。