目前，公司的先进管理技术在LED 新业务中也得以延续，一季度三项营业费用率基本与去年持平，传统业务领域再上台阶。
    LED 照明推出产业进入爆发阶段
    通用照明产业将成为LED 照明市场的主要推动力，成为新的增长点；各国出台政策淘汰传统白炽灯，为LED 照明产业提供了替代空间；LED 众企业在行业回暖的背景下纷纷扩产，印证行业将迎来新的爆发。
    公司LED 业务盈利能力居行业前列
    公司2013 年公司LED 营业收入达3311.40 万元，营业利润较2012 年增长11.67%。毛利达到972 万元，毛利率29.35%，高于同行业相关公司，诸如华灿光电、德豪润达等，比较优势明显。2014 年第一季度公司实现净利润3134万元，同比增长37.82%，处于行业领先。近期与木林森签署了《战略合作协议》。体现了下游厂商对于公司技术的肯定，将有利于公司进一步开拓市场。
    项目一期建成50%，二期即将上马
    一期项目50%产能已经建成，15 台MOCVD 实现量产。二期项目拟投资总额10 亿元人民币，项目建成后将新增照明用蓝绿芯片年产能约240 万片，规模效益得以提升。
    风险提示
    新增MOCVD 调试进度慢于预期。
    给予“推荐”评级
    我们预计公司14-16 年净利润分别为1.45/2.01/2.47 亿元，增发摊薄后EPS分别为0.31、0.43、0.53 元，给予“推荐”评级。采用分部估值市值约为：61 亿=20 亿（传统业务2014 年净利润1 亿，20 倍估值）+41 亿（市值360亿的三安光电募投完成后264 台，公司30 台估值41 亿）。