澳洋顺昌(002245.CH/人民币8.27, 买入)发布公告，与木林森股份有限公司（以下简称“木林森”）签署《战略合作协议书》，协议双方将在市场信息、产品研发、技术支持与产品供应等方面进行战略性合作，木林森将持续向淮安光电采购LED 芯片，两年内合计金额不低于4 亿元人民币。木林森利用其市场地位，为澳洋顺昌提供相关的市场动态、技术革新等方面的信息及研发建议；澳洋顺昌向木林森推荐最新的产品及技术应用。双方合作研发新产品，或对产品进行技术改进。澳洋顺昌负责对LED 产品的研发，木林森协助澳洋顺昌进行产品的测试、验证及改良。
    点评：
    芯片合同有望在2014 年-2015 年增厚公司业绩。公司募投LED 机台正在稳定进行中，产能不断释放。我们认为此次与木林森的合作将有望在未来两年极大增厚公司业绩。我们按照公司的产能支撑产值测算，此次大订单将有望占用公司单年产能（30 台计，单年2 亿合同）30%左右。
    订单的战略意义更为明显。我们认为，此次合同订单落地，在战略上的体现意义更多。合同规定：木林森把澳洋顺昌列为核心供应商，在采购时优先向澳洋顺昌采购；澳洋把木林森列为核心客户，为木林森提供最优性价比和最具竞争力的产品，同时优先向其供应。并且双方的合作深入到市场信息反馈、合作研发，使澳洋顺昌的产品研发更贴近市场，形成远超在以小客户为主要客户群体时获得的市场反应速度和研发支持。LED 需求迅速放量的时点，公司与国内最大的封装厂锁定战略合作关系，将有利于公司未来产能利用率的提升，充分受益国内照明市场的高速增长。
    战略关系建立紧扣产业趋势。从产业景气度来看，4 月份台湾主要芯片厂商销售额达到45.73 亿新台币，同比增长20.1%；主要封装厂销售额达到71.59 亿新台币，同比增长13.1%。产业景气度延续向上趋势。
    台厂平均订单能见度已超过1 个月。我们认为，澳洋顺昌与木林森的合作时点紧扣LED 行业向上周期，在这个时点确认合作，将使公司充分受益到照明需求的高速增长。
    综上所述，我们继续维持对于澳洋顺昌的买入评级，维持目标价11.30 元。