公司公布2013 年三季度业绩：1-9 月营收10 亿元、同比下滑21.94%，净利润7051万、同比下滑16.1%（扣非净利润6803 万、与去年同期持平），每股收益0.19 元。
    投资要点：
    公司主营业务稳健成长，第3 季度扣非后净利润同比增长12%左右。
    公司第3 季度营收3.74 亿、同比下滑11.07%，净利润2427 万、同比下滑13.9%（扣非净利润2427 万、同比增长11.8%）；主要因为今年营业外收入仅355 万元，而去年同期收到淮安政府投资奖励约2000 万元、并计入当期损益。我们预计第4 季度主营利润环比仍有较大增长，全年净利润在8800 万-1.2 亿元之间、与去年基本持平。
    公司传统的IT 金属物流业务基本完成布局、进入成熟发展阶段。公司金属物流产品分为钢板和铝板两部分，在张家港、广东和上海设有三个主要基地。以上半年为例，公司实现钢板加工配送量10.2 万吨、铝板加工配送量1.8 万吨；就区域配送量来讲，本部略有下降、华南基地大致持平、上海增长明显，
    小额贷款业务贷款余额超过5 亿元、单季利息收入超过2000 万。公司持有张家港昌盛农村小额贷款公司42.84%的股权，1-9 月昌盛小贷实现营业收入6928 万元，其中第3 季度实现利息收入2208 万元。以上半年为例，昌盛小贷业务毛利率87.5%、净利率69.4%；我们按此估算1-9 月小贷业务为公司贡献了大约2000 万元的净利润。
    LED 项目已有5 台MOCVD 量产，未来有望首先逐鹿细分市场。目前公司已再订购5 台69 片机、预计年底设备到货，以后每个季度将新增5 台左右的安装投产量，14 年底实现投产30 台MOCVD 的规模。LED初见成效，第2 季度实现营收410 万、3 季度实现营收1088 万元、预计4 季度将有2000 万左右。按照目前的成本和售价，我们保守估算30台MOCVD 能实现约5-6 亿的营收和7-8000 万的净利润。
    “推荐”评级，目标价格区间7.8-8.8 元。综合考虑LED 业务的贡献和增发影响（保守假设：增发价格5.12 元/股、增发数量1 亿股），我们预估公司13-15 年EPS 为0.28、0.31 和0.44 元。 “推荐”评级，目标价格区间7.8-8.8 元，对应2014 年25 倍PE、15 年20 倍PE。
    风险提示：LED 价格波动、IT 金属物流低于预期、小额贷款政策风险等