结论：
    鉴于公司IT 金属物流配送业务在长三角地区的优势地位，以及在珠三角地区的业务拓展的良好表现，我们看好公司在行业不景气时利用规模优势和客户优势继续抢占市场份额，扩大优势。但小贷业务遭遇失速，盈利将很难保持飞速增长。LED 项目投入巨大，但前途未卜。
    预计2013、2014 年EPS 分别为0.24 元、0.33 元，对应PE 分别为23、17 倍，给予中性评级。
    要点：
    收入和盈利均符合预期
    公司发布2013 年半年度报告，营业收入6.27 亿元，同比增长-27.25%，归属上市公司股东净利润4498.3 万元，同比增长-17.36%，扣非后的净利润4375.9 万元，同比增长-5.51%，基本符合我们的预期。
    公司收入增长低于预期主要因为以下原因：
    1. 公司作为长三角地区最大的IT 金属物流配送企业，下游厂商需求萎靡，客户产量出现下滑，而金属基材的库存偏高使得市场竞争更加激烈，服务价格下滑。
    2. 大宗商品价格下滑，使得公司收入增速有明显下滑，对单位利润也有轻微影响。
    IT 金属物流配送依然稳健，委托配送将规避金属价格波动风险公司主营业务IT 物流配送，在经济放缓的背景下增长下滑，且钢板、铝板价格持续下跌，影响了公司收入和利润。上半年公司钢板加工配送量为10.2 万吨，铝板加工配送量为1.8 万吨，其中委托配送分别为3.2 万吨和0.7 万吨。
    上海基地产能释放使公司业务从主动配送模式向委托配送模式转变，上半年委托配送业务量占比达到30%，预计公司未来这部分业务的利润水平波动将明显降低，但同时也一定程度限制了利润增长，但在原材料价格不断下跌的背景下，公司将受益。