今年以来行业迎来最好发展机遇：膜法水处理行业已经在全国范围内快速启动，MBR 工艺经过几年培育正在被越来越多客户接受，各地水污染压力下集中提标改造给公司带来史上最佳发展机遇，比如武汉控股公告旗下污水处理厂也需要提标和搬迁。从大项目数量来看，长沙今年2 月份14 万吨/日污水处理厂招标用MBR 做到地表四类水；武汉年初三金潭20 万吨/日污水厂进行提标，福州今年20 万吨/日放出来，而在2012 年底全球最大的MBR 项目也才22 万吨/日，6 万吨/日的项目已经在全球前30名。    
    投资建议：前期携手国开行为全国范围内扩张奠定了资金基础，近期公告云南水务改制成功，未来云南水务若能成功上市将演绎完美的PPP模式，云南水务之外大量合资公司都有望复制这一成功模式。我们维持公司2014-2016年EPS 1.20/1.86/2.79元，目前股价对应PE为23.8/15.4/10.2倍。公司成长性突出，竞争实力强，未来看点多，维持"强烈推荐"评级。 
    风险提示：市场竞争加剧，项目拓展不达预期。