碧水源与国开行签订5 年200 亿元的开发性金融合作协议
    公司发布公告，与国开行签订了开发性金融合作协议，后者将在5 年内为碧水源提供200 亿元的融资总量，可提供的金融服务产品包括基金投资和股权投资服务、各类本外币贷款融资服务以及各类债券承销服务等。
    与国开行的合作有助于碧水源快速回笼资金、降低融资成本
    我们认为通过与国开行的合作，碧水源将获得更优惠的项目贷款和企业贷款，在公司转而承接大量BOT 项目导致资产加重时，帮助公司降低融资成本。另一方面，国开行可建立股权基金来收购碧水源的部分运营资产，帮助碧水源快速回笼资金，以投资新项目；国开行则可借此获得稳定的资金回报，充分发挥其资金成本低的优势，因此我们相信双方的合作将是“双赢”。
    水务市场趋向BOT 模式，低成本融资和适时退出对企业至关重要我们认为目前的大趋势是，政府越来越倾向于向环保企业购买服务，而非此前的直接投资建设，因此水务市场中BOT 及其他PPP 模式的占比将逐渐提高，有能力获得低成本融资和适时退出渠道的企业则将更具优势。我们相信与国开行的合作有助于碧水源增强自己的资金优势，对公司业务扩张至关重要。
    估值：维持目标价47.60 元和“买入”评级
    我们维持2014-16 年盈利预测1.40/1.97/2.11 元，参考A 股水处理设备与工程公司平均估值并给予10%折价，基于2014 年34 倍PE 得出目标价47.6 元，维持“买入”评级。