控股股东优质资产注入上市公司符合市场预期，此举有助于增添上市公司项目储备和盈利来源，做大地产主业，同时进一步解决同业竞争问题。1）公司作为上海国资背景的房地产整合平台，符合“大集团、小公司”特征；在新一轮国企改革推进和房地产再融资开闸的背景下，资本市场对大股东优质资产注入及同业竞争问题的解决存在预期；2）我们认为，此次资产注入，有助于增添上市公司的项目储备和盈利来源，缓解资本市场对公司土储及未来成长能力的担忧，在市场景气度低迷时，助力公司实现弯道超车，做大做强地产主业。
    同时，若本次方案成功实施，有助于大幅改善公司财务状况，降低资产负债率，缓解资金压力。1）公司目前财务杠杆运用充足，2014年一季度末，资产负债率78.7%，净负债率246%，真实资产负债率72%，为行业中高水平；2）资金压力较大：2014年一季度末，公司账面现金49.5亿，短期借款和一年内到期的非流动负债62.4亿。
    维持增持。因市场景气度下降，销售放缓，不考虑增发，下调公司2014/15年EPS至0.27元（-0.21元）、0.32元（-0.27元）。公司收购控股股东房地产资产，增加了储备和发展后劲以及国资改革带来的潜在受益，公司经营整体上趋向改善，维持目标价8.13元。
    催化剂：非公开发行进展顺利、国企改革推进风险因素：国资改革进展慢于预期、市场景气度下降