结论与建议：
    茅台拟在没有茅台专卖店或特约经销商的地区发展专卖店营销网络。我们认为此举会吸引中小型经销商加入茅台，帮助茅台实现渠道下沉，从而实现增量的目标，影响正面。
    目前股价对应2014 年和2015 年PE 分别为9.64 倍和9.08 倍。二、三季度是白酒消费淡季，公司股价已回调至150 元附近，建议介入。维持买入评级。
     茅台在官网发布招商公告,拟在未有国酒茅台专卖店或特约经销商的县级行政区域、地级城市、省会城市的空白区、新区和经济开发区发展国酒茅台专卖店营销网络。这是继2013 年7 月之后,茅台第二次扩大营销网络。
     第一次扩充营销网络主要是加大线上销售渠道力度，而此次扩充主要面向线下实体门店。是茅台顺应当前局势，渠道下沉的一项举措。
     公告没有说明具体的招商合同指标额。从当前白酒消费的大环境出发，结合前期泸州老窖、五粮液相继调低出厂价格，我们预计此次茅台招商门槛大幅降低以吸引中小型经销商的可能性极大。
     目前，茅台在国内共计约有1820 家实体销售门店，其中约1100 家属于茅台专卖店。茅台已有三年未增加专卖店代理渠道，随着公司渠道下沉速度加快，预计未来一到两年门店数量可增加100-200 家。
     当前正处在白酒消费淡季，扩充线下门店数量将有助于茅台销售量的增长。近期茅台一批价稳定在870 元/瓶-890 元/瓶，在保持出厂价格稳定的情况下，增量将对业绩增长有正面作用。
     维持公司盈利预测，预计公司2014、2015 年将实现净利润164.43 亿元和174.69 亿元，分别同比增长8.63%和6.24%，对应的EPS 为14.4 元和15.3 元。