1．事件
    根据内蒙一机集团官方网站报道：（1）中国铁路总公司将在大秦线进行5000 辆C80E 型通用敞车运用考验，共12 家铁路货车制造企业承担生产任务，除南车长江、齐车集团外，北方创业承接任务最多，共计700辆。（2）公司成为首批获得80t 级通用货车批量生产许可和认证的厂家。
    2．我们的分析与判断
    （一）国铁货车将向80t 级升级，公司订单预期乐观
    C80E 通用敞车是我国铁路货车由70t 级向80t 级全面升级换代的车型；该车型采用S450AW 新材料，具有载重增加的优点。2013 年底全国铁路货车拥有量达71.55 万辆。我们判断未来国铁将加快升级换代进程，拉动货车需求。公司80 吨级货车生产经验丰富，未来订单预期乐观。
    我们预计C80E 通用敞车在价格、毛利率方面都高于70t 级。2014年一季度神华招标的80t 铝合金运煤专用敞车均价达到65.50 万元/辆；而2013 年铁总招标的C70E 型通用敞车价格在34 万元/辆。
    截止到5 月19 日，北方创业S450AW 金属板材到货500 辆以上，轮、轴、轴承、车轮到货均达300 辆以上；钢结构完成22 辆，底架完成完成63 辆，中梁完成89 辆，轮对完成77 辆，制动梁完成95 辆，原材料、配套件到货情况和生产情况已经达到预期目的。
    （二）公司今年已新接订单超4600 辆，大幅增长
    公司今年已新接订单超4600 辆（神华2800 辆C80 铝合金、国铁700辆C80E，北方国际埃塞俄比亚1100 辆），去年销量3500 辆左右，今年新接订单大幅增长，且高毛利率80 吨级自备车、国铁车、出口车比重增加。未来国铁车80 吨级占比将进一步提升；公司毛利率仍有提升空间。
    （三）受益自备车、出口、军品、集团资本运作
    公司业绩主要驱动力为自备车、出口车和军品。大股东内蒙一机集团是国家唯一主战坦克和8
    8 轮式战车研制基地，公司未来将受益于集团资本运作。近期公司拟置入部分军品资产（自动装弹机等）。随着中航、中船等几大军工集团资产重组推进，我们预计兵器集团资本运作将提速。
    3．投资建议
    预计2014-2016 年EPS 为0.47/0.61/0.72 元，PE 为21/16/14 倍；如计入近期资产置换，预计2014-2016 年备考EPS 为0.51/0.67/0.78 元，PE 为20/15/13 倍；如果未来一机集团启动整体上市，预计业绩可能大幅增厚。
    维持“推荐”评级。风险提示：海外出口风险；军工资产整合低于预期。