事项：公司预计2014 年一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长80%-100%。
    平安观点：
    公司一季度高增长符合预期。主要原因是交付 1200 辆高毛利率的神华自备车，优化产品结构。
    预计 2014 年企业自备车招标即将启动。目前企业自备车保有量约15 万辆，依然以70 吨级及以下货车为主，面临升级换代需求。预计未来3 年自备车数量年均增幅约20%。同时，企业自备车采购价格高于铁道部招标价20%左右。2011 年起铁道部放松对企业自备货车购买限制，当年铁路货车总招标量达6.2 万辆，其中自备车采购约为3万辆，达到历史高峰。经历2012-2013 年低谷后，预计2014 年企业自备车招标量约1.5 万辆。
    外贸出口订单值得期待。2014 年3 月，北方创业获得4.9 亿元北方国际-埃塞俄比亚出口大单，标志公司首次进入非洲市场。2013 年公司在独联体、东南亚、北美等国际市场取得进展；完成苏丹、印尼、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等外贸产品研发，我们预计2014 年公司将在中亚出口市场上获得较大突破。
    维持“强烈推荐”评级。在国铁、自备车、出口“三驾马车”的拉动下,未来2 年铁路货车总需求量年均增长10%左右。预计2014-2015 年国铁货车保持年均10%（价值量）的增长；自备车保持年均10%左右的增长；海外出口保持15%的增长。预计北方创业2014-2015 年EPS 分别为0.81 元和1.10 元。考虑到公司目前铁路货车产品持续向上的景气度和未来可能展开的军工资产资本运作，我们给予公司2014 年业绩30 倍估值，对应目标价24 元。维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：铁路货车招标不达预期