1．事件
    公司发布年报：2013 年实现收入32.04 亿元，同比增长4.46%；营业利润同比增长67.15%；归属于上市公司股东的净利润2.59 亿元，同比增长51.77%；EPS 为0.57 元。公司拟每10 股转增8 股、派发红利1 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）军品业绩大增162%，军品业绩占比约20%
    公司业绩符合我们的预期。公司业绩高速增长，主要由于公司本部及子公司大成装备公司（军品为主）利润增长；公司铁路货车自备车和出口车比重进一步提升，产品结构的改善和产品毛利率（铁路货车毛利率达22.12%）的提升，全价值链体系化精益管理降本增效达4728 万元。
    2013 年，大成装备公司（公司控股85.52%）实现营业收入6.97亿元，同比增长58%；实现净利润5716 万元，同比大幅增长162%。
    （二）自备车、出口、军品业务驱动业绩增长
    公司业绩主要驱动力为自备车、出口车和军品。继2014 年1 月公司获得神华2800 辆（合同额18.34 亿元，贡献收入约15.68 亿元）C80 大单后，2014 年3 月公司再获4.9 亿元北方国际-埃塞俄比亚出口大单。
    2013 年公司在非洲、独联体、东南亚、北美等国际市场取得进展；完成苏丹、印尼、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等外贸产品研发，我们预计2014 年将在出口市场上获得突破。预计2014 年北方创业自备车和出口车数量占比可能接近60%。未来两年军品配套业务将保持快速增长。
    （三）一季度业绩将高增长；2014 将加快资本运作
    2014Q1 公司交付神华1200 辆C80 车（收入约6.7 亿元）。公司2013Q1交付500 辆C80 车（约2.8 亿元）；2012 年12 月获中铁投资C70E 车800辆（约2.5 亿元）。我们判断一季度货车收入同比增长26%以上，考虑交付结构改善毛利率提升和军品等业务增长，预计一季度业绩将高增长。
    公司2014 年重点工作之一为“加快资本运作和商业模式创新，拓展未来发展空间”。大股东内蒙一机集团是国家唯一主战坦克和88 轮式战车研制基地，随着中航工业等资本运作推进，兵器集团资本运作将提速。