2014年6月4日~6日，中信证券在成都召开2014年中期策略会，我们邀请汤臣倍健就行业运行现状和公司经营战略进行了交流。
    评论：
    收入展望：预计2014年收入增长40%左右。公司2013年收入14.8亿增39%，其中，片剂收入4.8亿+24.5%，粉剂2.8亿+33.9%，胶囊5.1亿+41.8%，其他2.1亿+93.5%。2014年Q1收入4.8亿+30.7%。虑及公司将继续加大商超渠道拓展、启动"汤臣倍健营养家中心"系统建设和定制全新营销管理系统以提升单店产出等，预计公司2014年收入+40%。
    渠道方面：加快O2O模式的运营。与国际知名咨询公司合作开发全新的营销管理系统，通过样板店建设、重点SKU的分销、终端包装和促销活动，以提升单店产出。2014年，汤臣倍健将在部分零售终端铺设"营养家"的软硬件网络，初步开发量约占目前可控终端1%，一方面为消费者提供积分兑换、营养咨询等服务，同时在终端提供健康监测、会员服务等支持功能；另一方面，建立汤臣倍健"营养家会员店"与"营养家健康体验中心"。通过推广"营养家会员店"和搭建汤臣倍健营养家会员平台，实现线上线下资源整合，进行服务力的全面升级，打造专属的健康服务管理以构建公司的一个差异化竞争点。估计汤臣倍健目前有4万个终端，参考药店43-45万家，其中连锁药店13-15万家，预计未来公司的优质终端可达8万家以上。会员不足50万，未来有效运作O2O模式可以有效改善公司目前的收入结构。
    O2O案例一（国内）：合生元。公司2013年收入45.6亿+34.9%，妈妈100会员平台为一个综合数据库营销平台，为会员及会员零售商店提供多种不同的增值服务。2013年内，妈妈100活跃会员平均人数达174.2万人+44.8%，2013年底为181.1万人，其活跃会员产生收入占总收入88.9%，预计三年内目标300万会员；2013年底，VIP婴童专卖店13952间+34.1%，VIP药房数1522间+48.1%，商场超市5235个+25.4%，2014年目标分别为17000间、2000间和6000个。
    O2O案例二（海外）：GNC。总部在美国宾夕法尼亚州的GNC是全球性的营养品专业零售商，2013年收入26.3亿美元+8.2%，毛利率37.8%，净利率10.1%。从渠道看，零售占比73%，特许经营占比17%，生产/批发占比10%。进一步看渠道，2013年底公司共有8593家终端，其中，公司自营3342家+4.8%，主要面积在1000-2000平方英尺，分布在大型购物中心和条形购物中心；特许经营（国内）1012家+6.6%，贡献特许经营收入58%；特许经营（海外）2024家+10.6%；Rite Aid店中店2215家+1.5%。GNC零售收入来源自营门店及公司自有网站，2013年底美国和加拿大约830万活跃金卡会员贡献公司自营门店收入75%，且为其他GNC顾客收入2倍。客户可以在公司门店和GNC.com官网以15美元年费获得GNC金卡，每月第一周享受固定20%优惠演变为每日可变折扣。
    十二篮：基于移动互联网的健康管理品牌。2014年公司将正式启动"十二篮"健康管理项目，拟以互联网营销的新模式运营，第一个包括软硬件及组合产品的体重管理项目，通过大数据应用及营养摄入优化，实现对体重及健康的终身管理。据官网介绍，十二篮体重管理最大的魅力并不是短时间将体重下降，而是通过一套科学有效的流程，将体重管理变成一件简单有趣的事情，真正实现健康管理体重的目标。该方案由营养产品、营养师服务、移动终端系统APP、智能秤和智能手环五大部分组成，依托汤臣倍健中国膳食营养补充剂领导品牌地位，从采集身体数据入手，通过分析转化，由营养师形成个性化解决方案推送至用户手机上，在实施过程中，在线营养师全程1VS1服务，保证客户顺利达成理想目标。
    风险提示：膳食营养补充剂产品众多，涉及原辅材料更多，存在一定的产品质量风险；公司全球采购策略存在供应量与价格上涨等方面的风险。