公司2013 年1-3 月实现营业收入5.41 亿元，同比增长49.85%；归属上市公司股东的净利润-825.39 万元，较上年同期减亏8.59 万元，对应每股收益-0.03 元，预计2014 年1-6 月净利润同增65-110%。
    我们的观点：
    品牌国际化战略稳步推进、成功落地。公司自2012 年8 月起推动奥佳华（OGAWA）品牌在中国市场的落地，截至2013 年底，已在全国设立门店220 家，在全国营业额排名TOP25 的高端百货商场进驻率达80%，单店营业额在2012 年末30%增速的基础上，再创50%的增长，并在2014 年1 月完成对OGAWA 股权100%的收购。目前，公司自有品牌已经分布于亚洲（含中国）、北美、日本市场，销售贡献收入占总营业额的17%，预计2014 年度营业额权重将大幅提升至30%以上，COZZIA2013 年在北美的销售已突破1000 万美元。自有品牌的成熟发展正在带动公司进入业绩快速增长期。2014 年1-3 月，OGAWA（中国）和COZZIA 收入分别同比增长156.33%、86.70%。
    打造呼吸健康管理平台，战霾保健康。2012 年，公司与HONEYWELL合作开发空气净化器等产品，海外销售迅猛增长，2013 年收入2.8 亿元，同比增幅达207%。2013 年10 月公司与以钟南山院士为核心的广州呼研所签署了《产学研战略合作协议》，并合作成立广州蒙发利空气净化科技有限公司，将共同打造基于呼吸系统疾病防治的产学研平台，开发空气净化系列产品、呼吸系统疾病辅助治疗仪器和设备。
    风险提示。新店开设费用、销售费用和汇兑损失超预期。
    盈利预测及估值。我们预计，公司2014-2016 年EPS 分别为0.73 元、1.00 元和1.19 元，对应估值为17 倍、13 倍和11 倍，维持增持评级。