收入增速加快，业绩回升
    2013 年公司主营收入22.30 亿元，同比增长25.87%；归属于母公司净利润1.04亿元，同比增长280.96%；扣非后净利润0.68 亿元、同比增长203.41%；EPS为0.43 元。收入增速加快，主要来自：自有品牌奥佳华（OGAWA）收入的快速增长，已在全国设立门店220 家，单店营业额逐月呈现良好增长态势，2013年单店营业额大增50%；健康环境产品的增量贡献，13 年营业额达2.80 亿元，同比大增207%。
    自有品牌将持续高增长，盈利提升空间大
    公司旗下“OGAWA”、“COZZIA”、“FUJIMEDIC”三大自主品牌分布于亚洲（含中国）、北美、日本市场，自有品牌的营业收入占公司整体营业收入的比例较上年提高了12 个百分比，已达17%。预计2014 年度自有品牌的占比将有望大幅提升至 30%以上，公司品牌渠道优势将逐年突显。
    2014 年1 月公司收购国际品牌OGAWA100%股权，未来OGAWA 在国内外将采用不同方式运作，国内以自营和代理商为主，国外仍保留原来的专卖店形式。
    与OSIM（傲胜）相比，公司的单店收入、净利率均有大的提升空间。
    健康环境产品未来值得期待
    自2012 年公司开始与海外知名品牌HONEYWELL 合作开发空气净化器等产品，近年来公司在海外健康环境产品的销售增长迅速。2013 年10 月，公司与广州呼吸疾病研究所共同开发空气净化系列产品、呼吸系统疾病辅助治疗仪器和设备，打造呼吸系统疾病健康管理平台，布局大健康产业，未来值得期待。
    风险提示
    开店费用支出超预期，汇率波动过大。
    给予“谨慎推荐”评级
    从行业来看，随着居民收入水平的提高、对健康的日益重视，按摩器具国内保有量有很大的提升空间；从公司来看，12 年下半年开始转型、13 年已基本完成，自有品牌OGAWA 将加速公司品牌形象、收入规模和盈利能力的提升，通过空气净化器和呼吸系统健康管理布局大健康产业，未来值得期待。预计14/15/16年EPS 分别为0.72/0.98/1.10 元，给予“谨慎推荐”评级，建议重点关注。