业绩符合市场及我们预期。公司14 年1 季度实现营业收入1.28 亿元、营业成本0.78 亿元，同比分别下降39.3%、15.8%。实现归属于上市公司股东的净利润0.27 亿元，同比下降66.6%，对应全面摊薄EPS 0.05 元，符合市场及我们预期（公司业绩预告同比下降65-80%）。业绩出现较大幅度下降的主要原因在于去年1 季度电影业务的高基数。
     毛利率下降显著，费用率基本稳定。公司综合毛利率同比下降16.9 个百分点至39.3%，主要在于影视剧及栏目制作与广告业务毛利率均有显著下降。费用率基本保持稳定，销售费用率和管理费用率同比分别提升0.1、3.4 个百分点至0.1%、3.4%。
     电影业务收入降幅较大， 14 年有望迎来电影大年。1）1 季度公司电影业务实现营业收入7203 万元，同比下降49.9%，收入有所下降主要在于13 年《泰囧》等电影贡献较为显著收入所带来的高基数（泰囧》顺延至13 年的票房约为2.6 亿元、《痞子戏子厨子》实现票房2.7 亿元）；一季度公司上映了《怒放》、《巴啦啦小魔仙2》、《爸爸去哪儿》三部电影，其中《爸爸去哪儿》票房约6.9 亿元人民币，但由于投资比例较少、分账收入贡献相对较小；2）而随着14 年《分手大师》、《同桌的你》等电影陆续上映，电影业务有望继续成为14 年业务发展的亮点，公司有望再次迎来电影业务大年。
     电视剧业务继续保持高增长趋势。1）1 季度公司电视剧业务实现营业收入3146万元，同比增长440.5%；收入大幅增长的原因在于《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》等电视剧贡献较大收入；14 年公司将会继续采取联盟策略，通过参与投资的方式推动电视剧业务稳步增长。2）毛利率同比下降56.09 个百分点至42.47%，主要原因在于去年1 季度实现收入的电视剧主要为固定回报的模式，毛利率相对较高（98.56%）。