公司2013 年营业收入同比增长10%，归属母公司净利润下降79%，业绩符合预期。公司营业收入40.2 亿，其中经纪业务净收入16.6 亿，同比增长34%，占比42%；信用业务收入11.8 亿，同比增加149%，占比29%；基金业务收入4.0 亿，同比增加9.5%。占比10%；投行业务收入2.4 亿，同比增长37%；资产管理业务收入2.38 亿，同比增加63%；行业日均交易额和双融余额同比大幅增加是支持公司收入增长的主要动力；“816”事件导致的投资损失、计提的资产减值损失和大额罚金（营业外支出）是导致当期净利润大幅下降的原因。
    主营业务均保持增长，行业地位仍在。报告期内，公司股基交易份额3.10%，同比基本持平，行业排名第11 位；在IPO 停滞的背景下，公司通过主动加强股票再融资和债券融资业务，实现股债承销收入同比增长37%。截至报告期末，公司投行业务已核准、已过会IPO 家数4 个，其他在会审核项目13 个，待发行债券融资项目5 个。截至报告期末，公司融资融券余额121 亿元（不含香港子公司孖展业务），比年初增加197%。约定购回规模2.5 亿元；质押回购规模6 亿元。截至年末，公司受托管理本金规模1499 亿元，居行业第7，其中集合理财产品规模149 亿元，位居行业第4。
    “8.16”等行政处罚后续工作已基本妥善处理。截至2013 年9 月6 日， 公司“8.16 事件”中为对冲风险而购入的股指期货空头合约已全部平仓完毕；截至2014 年3 月24 日，公司已采用竞价交易市场单向减持方式处置因“8.16”事件购入的股票共计28.08 亿元，已将6.85 亿元股票用于融资融券业务，5.99 亿元股票用于转融通业务。“天丰节能事件”整改情况也已于2014年3 月中旬经证监会现场验收。
    维持中性评级。预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.44 元，0.52 元，对应当前股价分别为18 倍，15 倍，在同类公司中估值优势已较为明显，静待公司业务好转带来的投资机会。